综述：11月，国内硫酸铵市场主产区稳步上扬，其他区域或小幅拉涨或盘整续市，个别区域出现涨跌互现的走势。经过10月份的行情探底以及11月的震荡回调，厂商及贸易商抄底存货积极性加大，商家普遍对11月化肥冬储行情看好，主产区招标拍卖价不断调涨，市场积极跟涨，焦企因开工低位无库存压力挺价意向较浓，但下游复合肥市场因尿素行情的大涨得以支撑，且冬季以来复合肥厂家逐渐复产，下游对硫酸铵寻货积极性提高，市场交投气氛旺盛。但月初磷复肥会议并无利好消息释放，复合肥冬储价格政策并未明确落实，加之今年终端用肥明显缩减，行业赊销严重，尽管经销商开展提前打款计息等促销手段促进销售，但场内需求仍未放量，复合肥厂家生产积极性不高；另外出口订单受限，硫酸铵市场调涨阻力较大；市场或因供应面相对紧张导致短暂的货紧价扬，但时至月末，下游寻货积极性明显减弱且高位抵触，因此12月硫酸铵市场价格高位回落风险加大；另外南方受稀土市场支撑依然较强，河南部分货源及两湖、江西市场价格稳中调涨，预计短期仍有调涨空间。

拍卖行情分析：

11月河北市场拍卖价格与市场均衡成交价涨跌幅度基本一致。上旬，主产区河北邯郸、华丰11月硫酸铵拍卖价格均直线上扬，且最大上涨幅度均出现在11月上旬，上调幅度分别是华丰40元/吨、邯郸40元/吨，价格基本维持在420-450元/吨，另外唐山中润由于区域优势硫酸铵拍卖价格一直高于邯郸地区130-160元/吨，价格波动不大，11月上旬呈现涨跌互现的态势，基本维持在520-530元/吨，与邯郸区域市场价差缩减一半，而河北市场均衡交易价也上涨50元/吨维持在450元/吨左右，上涨幅度基本一致；下旬，邯郸、华丰分别上涨25元/吨和15元/吨，价格基本维持在430-470元/吨，而唐山中润下旬出现一次较大的跌幅在42元/吨，之后上涨15元/吨，累积跌幅在27元/吨至485元/吨成交，与河北其他市场价差拉近至30-50元/吨，而市场均衡交易价470元/吨，整个河北市场由11月的过渡各地价格基本持平。

11月山西市场拍卖价与市场价呈明显差异，且低于市场均衡成交价。以立恒和美锦拍卖为例，前者整月拍卖价格维持上涨趋势，从月初的345元/吨涨至月底的388元/吨，直到30号的拍卖下滑22元/吨至366元/吨，直指12月的交易价格走势，另外美锦拍卖以月中为界，15号以前上涨30元/吨至390元/吨，15号以后下降30元/吨，价格回到月初的360元/吨；而山西市场11月均衡交易价呈直线上扬的走势，涨势在40元/吨至月末的400元/吨左右，拍卖价与市场价格呈现倒挂趋势，拍卖价对市场价的指引作用明显减弱，但目前来看价差并不明显。

11月河南市场拍卖价与市场均衡成交价基本持平，但涨跌幅差别较大。以济源金马和利源焦化为例，济源金马拍卖价20号以前直线呈直线上升走势，上涨70元/吨至45元/吨，20号以后下降30元/吨至420元/吨；利源焦化整月均呈上涨势态，由月初而395元/吨涨至月末的466元/吨，上涨幅度达到70元/吨，而市场均衡交易价上涨幅度较小只有10元/吨，整月在440-450元/吨；从涨跌幅上看，拍卖企业涨幅较大而市场均衡交易价涨势并不明显，但至月末各价格基本持平，拍卖价对市场价的指引作用明显减弱，市场区域性特点突出。

下游分析：复合肥市场，11月初磷复肥会议召开，国内复合肥冬储市场逐步展开，原料氮磷钾价格持续拉涨，下游观望心态较浓，下游经销商打款提货积极性不足，复合肥企业新价难定。随后山东地区率先出台部分配比的价格，其他地区部分企业随之陆续出台价格或政策，但多为暂定价。在原料价格上涨支撑下，最新报价较秋销价格略有上涨，涨幅50元/吨左右。部分企业仍维持秋季价格，虽成本增加，但经销商接货谨慎，价格调涨阻力较大。另外目前复合肥装置开工率逐步提高至55%左右。在暂无刚需支撑下，下游提货积极性低迷，面对持续走高的原料价格，复合肥企业新价难定，冬储市场并未明朗，若近期原料价格无明显波动下，复合肥市场仍震荡观望为主。

尿素，11月国内尿素市场整体呈上涨趋势，月度涨幅在50-250元不等，场内成交多执行前期合同为主，工业采购随采随用，农业备肥谨慎，复合肥按需采购；此轮涨价主要受煤价、运力及环保等原因劣推价格水涨船高，再加之国外尿素价格上涨，支撑国内行情坚挺走势，实际到货多数入库为主，并未放量销售，市场现货仍偏紧；月末受印度六轮招标取消及局部区域月底降价收款影响，工业市场成交下滑明显，跌幅10-40元不等，农业用肥表现清淡，尿素开工率无明显变化，故12月尿素市场仍以观望为主。

后市预测：近几个月随着国内环保检查越来越严，焦企开工率进一步下降，硫酸铵供应量有所缩减，加上下游终端及出口需求疲软，预期需求并未放量，厂商及贸易商寻货积极性相比往年同期大大降低，随之而来的就是焦企库存逐步增加，因此小编预计在无新利好刺激下，12月各主产区硫酸铵市场仍存下行空间，但毕竟处于冬季备肥期，因此下探空间有限。

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