如下图所示，1月份以来，国内高温煤焦油市场整体稳中探高。据钢联资讯最新监测数据显示，截止22日，国内高温煤焦油综合交易价达2677元/吨，本月累计涨29元/吨，较往年同期增幅4.35%。其中，山东市场累计涨100-150元/吨，商谈重心至2800-2850元/吨，零星小单商谈至2900元/吨；河北、山西此波涨势相对平缓，受周末华丰煤化招标影响，市场推高50-100元/吨，商谈至2770-2800元/吨。而除主流地区外，东北、西北、西南等市场持稳观望。

分析此波推涨原因，“冬储”应是关键词，不管是实质性的拉动亦或是心态上的支撑，都密不可分。然临近年关，各焦企大多存清库计划，对于焦油后市而言，是否会借机延续上扬，还是反转下滑？

谈供应，难言紧俏

近期，焦炭市场受春节前补库行情支撑，大幅上扬，据mysteel最新监测数据显示，截止23日，国内焦炭综合指数达1571.2，较月初增长52.5点。而受此支撑，焦企在在权衡煤炭供应的情况下，大多适度提高开工率，如下图所示，日前，华北、华东开工率均维持在8-9成，且焦炭基本处于低库存或无库存的状态，价位坚挺。而受此影响，高温煤焦油自身产量明显提高，而下游煤焦油加工企业则因主要产品表现欠佳开工在5成左右，且听闻日前山西大土河、潞宝、山东固德、莱钢、河南安阳钢铁等深加工装置均处停车检修状态；炭黑市场亦基本进入“冬眠期”，开工受限。因此目前高温煤焦油并不紧俏，市场主线“供需矛盾”难以带动焦油持续全面上扬。

1.14-1.18国内独立焦化厂生产及库存情况

谈需求，更是无可奈何

而随着原料价格的持续上行，下游深加工及炭黑厂家在其实质需求无明显回升的状态下，接货积极性减弱。尽管近期工业萘稳中上调，部分小品种维持走货尚可，但占到煤焦油加工55%左右产率的煤沥青表现疲软，一方面货源充足，下游接盘积极性不高，略有压价情绪，另一方面下游铝用炭素市场持续低迷，对煤沥青向好有所拖累。本周，山东地区轮胎企业全钢胎开工率维持60%-70%，开工较上周小幅提高3%左右，且临近年关，轮胎尤其是全钢胎需求将继续降温，炭黑需求难有起色，整体表现不温不火。而原料的上行，对于一度处于亏损边缘的下游厂家，敏感度极强，风险意识提高，对高位原料抵触心理会更明显，因此煤焦油继续上行或将抑制“冬储”步伐。

虽然前期宏观经济企稳预期增强和新型城镇化等政策一定程度提振市场投资信心，为钢铁需求回升提供动力，但是我国经济高增长时代难再现，且房地产行业春天难来，钢铁行业整体需求难有大起色，但短时内焦炭货少挺价，开工率此阶段将维稳为主，高温煤焦油供应难呈“紧俏”局面，下游需求而亦显“无奈”，下游虽依旧适量囤货，然焦企节前排库计划，致使焦企抬价心态趋缓，综合而言，本网预计焦油后市将陷入“涨跌两难”的局面。

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