中投证券消息称：我们在前期报告中曾经忧虑的限电现象目前已经成为全国性现象。电荒始于3月份，最初局限于江苏、浙江和山东等地，4月份以来东风西渐，逐渐遍布全国。其范围之广、程度之深和开始之早已经大大超过市场预期。其中，两个标志性现象值得关注：其一、往年夏季才会出现的电荒现象提前到春季；其二、水电大省湖北、湖南和煤炭大省山西、河南和陕西也出现电力告急。

根源何在？煤电倒挂，需求走强。

本次电荒是电价相对锁定、供给疲软无力、需求走向旺盛三大原因共同作用下的结果。虽然国家可能通过上调电价、鼓励新建电厂等方式缓解现状，但鉴于煤电价格倒挂程度之深、电厂建设需要时间之长以及需求旺盛的日益确定性，我们认为造成电荒的根源短期内无解，电荒的程度和持续时间或将大大超出市场最初的预计。

程度何如？遍布全国，贯穿数年。

目前，电荒和随之而来的限电已经漫布全国。考虑气候、来水、电煤供应等不确定因素的叠加作用，未来电力缺口还可能进一步扩大。今年或成为我国历史上电力供应紧张的高峰。目前，国内已有多省市和地区开始实施限电政策，差别化电价也已经提上议事日程。从持续时间上看，预计整个“十二五”期间电力紧缺的形势都难以得到根本缓解，预计2013年将是全国大范围电荒的一个顶点。

后市何解？节能减排，提价限量。

据报告，一季度化工等行业用电出现回升，验证了我们之前“产业能耗回升，引发节能减排政策5月重启”的前提判断。在高能耗行业用电量高企、全国电力紧缺的双重背景下，节能减排、限电限产政策重启成为大概率事件。我们认为今年节能减排政策不光会限电，而且提价政策也将显著强于去年。在这一过程中，传统大宗化工行业受影响显著，精细化工和新材料企业受影响相对较小。